数链评级&链壳科技权威发布35家交易所评级:合规是大势所趋
共享财经 2018-11-09 20:54:24发布
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摘要:合规是大势所趋。  

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评级思路


数链评级依据实力指数、人气指数、流动性指数以及安全指数等核心评级要素构建交易所评级模型,对受评对象进行定性和定量的综合分析。


评级范围


本次评级的受评对象包括提供数字货币交易流通和价格确定的平台或场所,数字货币交易所基本功能大致为撮合交易、资产管理及资产清算等。


需要说明的是,与传统证券交易所相比,数字货币交易所还承担做市商和投资银行的角色。做市商在增加市场的流动性的同时从中赚取交易差价;交易所还为数字货币提供发行、承销等服务,从中收取上币费,或者以交易所社区投票的形式收取保证金,借此充当投资银行的角色。


评级对象


我们综合交易量排名、市场认可度、交易端APP开发等情况,选取35家交易所作为受评对象,分别为: AllcoinBCEXBiboxBinanceBitbankBitfinexBithumbBitlishBitMartBitstampBit-ZBTCCC2CXCoinbase ProCoinBeneCoinEggCoinsBankCoinsuperCoinTigerCPDAXDigiFinexHitBTCHuobi ProKrakenKucoinLBankOKExPoloniexRfinexRightBTCTOPBTCUEXUpbitXBTCeZB.COM


从类型来看,35家交易所包括资深老牌交易所、新晋明星交易所、合规持牌交易所、深度良好交易所,以及风波质疑不断、体验不好、风控较差、信批不完善的交易所等,受评对象类型丰富,多样性合理。


从交易量来看,35家交易所的合计交易量占比总市场近60%,从统计学规律来看,受评对象的样本特征基本可以代表整体市场概况,代表性较强。


从调查访问来看,数链评级尝试通过各种渠道去沟通联系每一家交易所,交易所对待此次评级的态度差异很大:有的积极配合提供资料,有的虽然配合但表示多项资料无法公开,有的沟通回复不积极,有的表示无法配合,有的无法获取有效的联系方式。因此,本次评级结果只是现有已获取信息的综合判断,评级动态调整,结果仅供参考。


评级指标


本次交易所评级模型是数链评级参考国际评级机构的评级理念制定而成,共选取一级指标4项,二级指标12项,三级指标超过100项。


评级模型具有三大特征:(1)时间维度上,考虑过去+现状+展望,实现静态+动态综合评级;(2)指标选择上,综合上百指标多方视角,确保评级一致性和公信力;(3)专业程度上,选择专业安全机构合作,力保安全评级权威可信。


需要说明的是,安全服务商链壳科技对交易所Android版和iosAPP进行的安全测评,着重分析交易端APP面临的以下漏洞风险:篡改和二次打包风险;动态注入攻击风险;界面劫持风险;输入监听风险;Webview明文存储密码风险;明文数字证书风险;Webview远程代码执行漏洞;Content Provider数据泄露漏洞;加密方法不安全使用漏洞;明文数字证书风险;调试日志函数调用风险; Webview远程代码执行漏洞;数据库注入漏洞;HTTP传输数据风险等。


图表1  数字货币交易所评级维度及指标选取如下



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资料来源:数链评级;链壳科技


 等级分布


整体来看,在数链评级(AAA~C级)九等级评价体系中,评级结果没有涉及到AAA级、AA级和CCC级及以下等级,仅有2家交易所获得A级,34.28%的交易所达到了BBB-级以上,B-级、B级和B-级交易所共4家,存在一定的风险,需要谨慎对待。交易所等级特点主要体现在三个方面:


整体级别覆盖范围从A~B-级,级别涵盖范围占评级符号数量的比例仅为44.44%,这表明各类交易所存在较强的同质化特征;


交易所等级中枢为投机级BB级,且总体投机级家数(19家)超过投资级家数(12家),这表明行业整体状况仍有待提高;


等级的分布形态显示,主要分布在BBB级和BB级,占总体的82.86%


图表2    35家数字货币交易所等级分布形态如下:


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注:除AAA级、CCC级及以下等级外,每个等级可用“+”、“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。


资料来源:数链评级;链壳科技;CMC;交易所


 各项排名


从各子维度做出TOP10排名。


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合规明星


35家交易所评级展望中,仅有Coinbase获得正面展望。


Coinbase是全球牌照最齐全的交易所,合规是其最大的优势。它成立于2012年,总部设在美国旧金山,目前有来自30多个国家的2000万注册用户。据Cryptoglobe报道,预计2018Coinbase收入将达到约13亿美元。在过去6年内,加上最新的E轮它共融资5.25亿美金,目前估值高达80亿美元。


Coinbase拥有美国50个州的转账交易牌照(Money Transmitter License),还拥有纽约州颁发的BitLicense,并取得数字托管牌照,且已在全球30多个国家取得合法交易法币的许可并打通支付渠道。此外,Coinbase在行业上下游的产业链上通过投资公司或者并购,目前已拥有支付、储蓄、贷款、金融衍生品交易、另类资产交易、券商交易(Broker-dealer License)和投资顾问(Registered Investment Advisor License)等一系列金融牌照。


行业建议


总结此次评级,我们诚心提出四点行业建议:(1)避免差异化竞争。交易所同质化竞争格局亟待改变,开展差异化竞争将有利于交易所自身发展;(2)增强安全性防护。交易所是交易风险、资金存管的地方,安全至关重要。据本次统计,68%的交易所没和第三方安全服务提供商合作;(3)加强合规性布局。数链评级认为,交易所的合规带来品牌效应,而品牌效应利于业务布局、生态演进。合规带来通往监管和传统金融机构的通行证,也是大势所趋;(4)提高信批质量。通过交易所对于本次评级的反馈可以看出,交易所的诸多方面,例如盈利来源、融资情况、上币审核标准、工作场所等等仍有待于逐步透明公开化。


等级释义


无论是评级符号、评级观察还是评级展望,都是评级体系的一部分,都受到评级逻辑、框架、要素和标准的影响。评级本身具有一定的前瞻性,反映的是根据已获信息利用评级方法得出的具体结论,而评级观察或评级展望则是对未来“没那么确定”的趋势的一种判断,判断中短期内级别可能的变动趋势。


确定性大小排序为“级别调整>评级观察>评级展望”,即评级观察后级别调整的概率大于评级展望,但评级展望非稳定或者列入评级观察名单并不表明级别一定会发生变动,且每一个评级对象只能有一个评级展望或观察,在列入观察名单时展望失效,级别不失效。

图表3  数字货币交易所评级等级划分及释义如下:


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注:除AAA级、CCC级及以下等级外,每个等级可用“+”“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。


资料来源:数链评级


图表4. 数字货币交易所评级展望定义及类型如下:


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资料来源:数链评级


图表5. 数字货币交易所评级展望定义及类型如下:


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资料来源:数链评级


关于数链评级


数链评级是共享财经旗下于20185月正式上线的新品牌,由数字货币资深投资人、著名评级机构研发工程师以及高级区块链产品经理等一批投研经验非常丰富的业界达人构成,目前团队在10人左右。数链评级作为第三方金融信息中介,将以其专业性、客观性和独立性助力行业发展,服务于项目方、投资人等各类市场主体。


关于链壳科技


链壳科技是区块链领域专业提供身份认证、密钥管理和整体安全解决方案的服务商。链壳科技的核心团队来自国内外知名的金融级安全产品企业,安全服务经验覆盖金融、交通、电信、物联网、医疗卫生等领域。团队人员主导和参与了国内外多个公链、许可链的安全机制设计和实施,满足了项目方的安全、合规要求。公司同时与金融机构、金融科技企业、区块链技术与应用企业、区块链研究机构合作,拥有丰富的项目服务经验。


 链壳科技旗下安全实验室BitLab主要提供区块链、物联网及相关领域的软硬件密码产品功能测试和安全测评服务,同时也提供许可链的安全测评服务。BitLab团队拥有安全行业顶尖的攻击设备和技能,能够实施针对安全产品的侵入式攻击和非侵入式攻击,攻破过多个金融安全级的PC应用、手机软件应用和USBIC卡形态的安全芯片硬件产品。

 

最后:


 There are a thousand Hamlets in a thousand people's eyes.


由于存在无法预见的未来事件和发展过程,评级并非精确的科学。我们秉承开放包容的态度,如果您有好的想法和建议以提升评级质量,请留言评论或直接沟通,我们会一一反馈。35份交易所评级报告,两周内会全部放出,感谢阅读,欢迎转发分享。


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