摘要: CB insghts日前发布报告,探讨了各种力量如何塑造了当前的区块链行业。具体地说,从数据驱动的角度看风险投资、企业,和首次币发行投资趋势,并对区块链的近期前景提供了一些见解。需要注意的是,在此,区块链是作为一个包罗万象的生态系统的术语。  
 

报告重点摘要:


首次币发行(ICO)

ICO是Initial Coin Offering缩写,意为首次币发行,源自股票市场的首次公开发行(IPO)概念,是区块链项目首次发行代币,募集比特币、解决以太坊等通用数字货币的行为。 


2017年迄今首次币发行增长超过20亿美元。2017年1月首次币发行次数超过250起。总ICOs交易和投资比传统股票交易的数量和金额增长都更为迅猛。 


对区块链创业公司来说ICO仍然是融资的上佳选择。从季度来看,2017Q2通过ICOs实现的总融资金额首次超过了通过传统实体融资金额,而且这一趋势没有放缓的迹象,尤其在政策利好的情况下。


过度投资的问题还在继续。“团队持有ICOs太快的募到了太多的钱”。与股权融资相比,ICO在早期融资(天使轮、A轮、种子轮)平均多出3百万美元。


风险投资和股权投资

大型交易推动了股权投资,但随着ICOs的发展,股权投资增长放缓。尽管通过ICO筹集的团队数量增长的速度更快,但传统的股权交易和资金可能会达到有史以来最高的总额。按照目前的发展速度,2017年将有188笔股权交易,总价值达8.3亿美元,高于2016年的138起交易和5.45亿美元总金额。今年的大型并购交易大幅增加,其中领先的是R3的1.07亿美元的A轮融资和Coinbase的1亿美元的D轮融资。


更多的风险投资公司正直接投资于加密货币对冲基金、ICOs和代币。在ICOs上押注的品牌投资者可能会对最近这波区块链的创新浪潮表现出兴趣。 


企业投资

企业投资2017年呈上涨趋势。2017迄今,活跃企业投资者数量达到了91的高点,正在接近参与股权融资的活跃风投者的数量。


联盟继续积极的进行纵向和地域性扩张。联盟已经扩展到金融服务领域以外的垂直领域,并且继续通过地域多元化的成员加强他们的队伍。


虽然已经有一些高利润的成员退出联盟,但成功的试验项目和扩大的成员基础更可能预示着区块链联盟的未来。


下面我们将展开报告内容具体论述。


一、首次币发行(ICOs)

 我们将ICOs定义为,区块链公司通过提供代币或虚拟货币销售来筹集资金;通常以主要的“门户货币”比特币和以太币为计价货币。代币随后在加密货币交易中进行交易,根据公司预计的产品、消费者牵引或投机,在名义上价值上升或下跌。


ICOs的投资者希望通过购买早期的潜在区块链协议和应用程序来盈利,就像早期的比特币和以太币一样。例如,在2011年1月1日对比特币的100美元投资现在价值近150万美元。


今年加密货币价格的上涨为投资者创造了纸面收益,许多投资者寻求将业务多元化到ICOs。更多的可用资本也促成了更多的区块链企业家选择通过ICOs筹集资金,而不是传统的股权融资,这反过来促进了对加密货币的广泛需求。


自2016年1月以来,以太坊的市值已经从2016年1月的7800万美元增加到今天的近300亿美元,而总体ICO的增长速度要快于股权支持。


自2016年1月以来,超过250支区块链团队完成了ICOs,超过55%的团队在2017年7月或之后升值。累积(自2016年1月起)起来,ICOs的数量在2017年10月超过股票交易的数量,这凸显了围绕着融资机制的炒作。


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以太币价格价格VS累积区块链实体交易数量、ICOs 


分季度来看,ICOs融资总额在第二季度超过了传统股票基金融资总额。这一趋势在2017第三季度中延续了下去,对区块链公司的总股票投资在季与季之间保持了较低的停滞,而同期ICO融资则增长了5%。


今年迄今为止,ICOs已经完成了超过20亿美元的融资,许多ICOs仍在进行中,还有数百个在计划中。 


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区块链股票投资VS ICO投资


 持有ICOs的团队正在跨越垂直领域建立分散的区块链应用程序,从资产管理、社交网络到预测市场。


大部分资金都流向了核心基础设施和开发项目,如Tezos(2017第三季度融资2.3亿美元)和Bancor(2017第二极度融资1.53亿美元)。计算和存储公司(通常被认为是区块链基础设施)也吸引了大量的投资者兴趣,其中Filecoin(2017第三季度融资2亿美元),SONM(2017第二季度融资3500万美元)和Golem(2016第四季度融资9百万美元')属于佼佼者。


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然而,许多公司在这么短的时间内收到如此巨额的资金后,可能会面临管理不善的风险。这也就是“过度投资”的问题。


与传统的风险投资领域相比,ICOs在早期(天使/种子和A轮融资)区块链交易中,远高于历史平均水平的300万美元。


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区块链早期股权融资vsICO融资


2017第三季度,所有的科技天使轮融资和种子轮融资交易额总计达14亿美元,而ICOs总计约为13亿美元美元。在同一季度,科技天使轮融资和种子轮交易总数为1600 +,ICOs的数量接近150。


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科技天使轮和种子轮股权融资 vs ICO 融资


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科技天使轮和种子轮粽子交易数量 vs ICOs


二、风险投资趋势

最近,加密货币和ICOs的繁荣,对寻找融资的区块链团队的数量产生了实质性影响,传统的股权交易在2017年创下188个的新纪录,高于2016年的138个。


风投支持的交易也以类似的速度增长,到2017年达到77个。自2012年以来,超过650家区块链公司的股权交易总额超过了21亿美元。


股票交易和风投交易的增长率低于ICOs。在风投支持的交易中,交易总额增长最快的一年出现在2014年,当时交易额同比增长了180%。


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区块链年度全球融资趋势


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区块链风投交易数量 vs 股权融资交易数量


从融资阶段上看,传统的股权投资似乎正在走向成熟,种子/天使轮交易占总投资交易比例从2016年的57%和2015年的72%,减少到2017年的50%,与此同时,今年的后期投资交易(大于等于D轮融资)的比例与2016年保持一致。


2017年引人注目的后期股票交易包括Coinbase的1亿美元D轮融资,区块链的4000万美元B轮融资(来自数字货币集团谷歌Ventures,Lightspeed Ventures),以及在中国信贷有限公司(China Credit Limited Holdings)的支持下,马赛克集团(Mosaic Group)和Bitfury的3000万美元C轮融资。


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区块链年度全球融资交易各轮次份额


早期股权交易的稳步下降可能表明,区块链和其他新兴技术一样,正经历着从创造、到拥挤、到整合的演变过程。然而,根据CB Insights的数据,区块链的整合可能是紧密的,因为区块链的公司比其他领域的科技初创公司失败的几率更高。


2013年至2014年,有103家区块链公司获得了最初的种子轮或天使基金,但只有28%的公司继续筹集到了更多的资金,只有一家公司实现了D轮融资:基于日本的加密货币交易所bitFlyer,融资金额仅有180万美元。相比之下,我们所追踪的1098家科技公司在2008年至2010年在美国进行了一轮融资,其中46%的公司筹集了第二轮融资。另有14%的继续前进到了第四轮融资,而在区块链行业这个比例为2%。


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区块链 vs 科技行在后续融资上的比例对比


就风险投资和投资来看,在2017年,活跃风险投资公司的数量达到了95,依照这种速度,在年底可能达到120。这表明,在2016年大幅下跌后,风投公司对该行业重新燃起了兴趣。


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区块链年度活跃风投投资人数量变化趋势


数字货币集团(Digital Currency Group)在区块链投资组合公司中名列榜首,对超过75家+区块链公司进行了超过100起投资。这包括在5家资金最充足的公司中的3家所进行的投资:Coinbase、Circle和Ripple。   


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最活跃区块链风投


风投对区块链的投资可以大致分为5个领域:


1、对最近一波加密货币和ICOs的投资,最直接的是通过加密货币对冲基金

2、投资于与比特币投机直接相关的公司,如交易所、交易平台和矿业公司

3、投资于探索将比特币作为一种货币的公司,主要用于点对点支付和汇款

4、投资于范围广泛的区块链用例,如媒体、电子商务和身份识别

5、投资于建筑面向企业的软件的私人区块链公司。 


三、企业投资趋势

传统上企业投资者倾向于投资私人区块链、加入联盟,但现在他们越来越多地尝试以太坊这样的公共区块链。越来越多的企业开始对区块链行业进行投资,在2017年,活跃的企业投资者数量上升到91的新高。这一数字在2016年有所下降,因为2015年所达到89的高点,很大程度上是由于R3的在2015年第四季度组成了联盟,有35个金融机构参与。值得注意的是,活跃的企业投资者的数量接近风投,2017年迄今已经有95个活跃的企业投资者。


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区块链行业年度活跃投资者按类型分


自2012年以来,企业已经参与了140 起以上的股权投资,总价值近1.2亿美元。企业一直是区块链行业资金最充足的公司的活跃投资者,参与了多轮融资,包括Coinbase、21和Circle等公司。企业特别专注于私人区块链开发,2016第一季度投资Digital Asset6000万美元A轮融资,第三季度投资Chain3000万美元B轮融资,第四季度投资Axoni1800万美元A轮融资,以及2017第二季度LedgerX1100万美元的B轮融资,等等。


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区块链年度投资者参与数量与金额


总部位于日本的SBI控股是最大的企业投资者,投资了8家独特的区块链公司。谷歌排名第二,有6项投资,涵盖数据存储(Storj)、私营企业服务(LedgerX)和商户服务(Veem)。


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大型银行和金融服务公司是首批直接投资区块链的企业玩家——考虑到比特币的基础技术本身(技术上和公众的想法)和金融服务的关系,这并不令人意外。自2014年年中以来,全球主要金融服务机构中有50多家投资于该行业。


自2014年6月以来,美国资产规模最大的10家银行共参与了9轮总计2.67亿美元的公开融资,其中包括6家区块链公司(包括一个联盟,R3)。除了投资外,银行还与区块链公司和其他公司在区块链试验和项目上合作。花旗与纳斯达克(Nasdaq)合作,利用其投资组合公司的区块链技术,解决私人证券交易中的流动性挑战,而摩根大通(JP Morgan Chase)则与SWIFT在区块链的跨境支付概念(也就是富国银行(Wells Fargo))展开合作。JP摩根大通也在与区块链开发商AMIS公司合作,扩大其内部区块链Quorum。


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联盟介于私人企业区块链和公共区块链之间。在实践中,财团将相同垂直领域的精选组织从一个分散的数据库中移出,而不是像私人区块链那样集中控制 -——这是传统竞争企业的合作中立地。


这就产生了一个中间选项,既提供了私有区块链的安全性(许多公司及其CIO的要求),也提供了公共区块链的网络效应。从历史上看,促进参与者之间的合作对联盟来说是一个挑战——他们的公共区块链对手也面临着挑战,这一点在激烈的的公共管理辩论中可见一斑。现在有四个主要的联盟:超级分类帐,企业以太联盟,Ripple,和R3。 具体在此不再一一论述。 


总体而言,区块链还处于初始阶段。 持有ICO的团队还没有与监管机构合作来制定强有力的法律框架,国家机构还在继续处理如何管理固有的分散议定书的问题。而且,鉴于主要的加密货币(如比特币)经常被用于非法黑市交易,监管清晰度可能是一场艰苦的战斗。


与此同时,企业玩家正在在私人区块链、公共区块链和联盟之间转移。随着最近成功的实验项目将技术推回到聚光灯下,企业投资者将不得不认真看待他们的区块链投注和联盟成员,以在这个发展中领域找到具体的解决方案。风险投资者仍然在寻找真正的区块链使用,因为大多数探索区块链使用案例的团队都很难找到用户。这是该行业成熟的迫切要求。


从本报告提供的数据来看,虽然区块链技术投资发展的方式较为创新和新颖,但未来似乎显得光明。随着行业的发展,未来新的投资形式尚未可知。


来源:雷锋网

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